率捷視點丨預計2023年HMDI有望增長超15%，風電及汽車領(lǐng)域成主要驅(qū)動力

HMDI下游需求增長超預期，汽車風電領(lǐng)域表現(xiàn)亮眼

2020~2023年，當大部分聚氨酯下游行業(yè)進入到穩(wěn)定增長階段時，新能源汽車及風電領(lǐng)域的快速發(fā)展為HMDI行業(yè)注入新的活力，在產(chǎn)品端TPU及固化劑領(lǐng)域表現(xiàn)突出支撐了HMDI的市場的增長。2023年，根據(jù)率捷咨詢統(tǒng)計HMDI中國市場總消耗量已突破1萬噸。

來源：率捷咨詢Orisage

具體下游來看，汽車及風電領(lǐng)域消耗超過HMDI總消耗的50%以上，據(jù)率捷咨詢統(tǒng)計，2020-2023年，風電及汽車領(lǐng)域平均復合增速15%以上。

汽車行業(yè)穩(wěn)定向好，PUD及漆面保護膜領(lǐng)域增長亮眼

來源：率捷咨詢Orisage

中國乘用車銷量在結(jié)束2018至2020年的兩年跌后，目前已呈現(xiàn)穩(wěn)定增長的趨勢，增長的巨大基礎(chǔ)來自于新能源乘用車的快速增長，2022年，新能源乘用車銷量已增長5倍以上。隨著增換購需求推動，汽車市場作為中國工業(yè)的重要基礎(chǔ)工業(yè)，其穩(wěn)定性及增長韌性依然強勁。

漆面保護膜助力HMDI穩(wěn)定增長

據(jù)率捷咨詢研究，新能源乘用車及中高端乘用車消費者對車衣膜及改色膜產(chǎn)品消費偏好強。

2018-2022年，從乘用車不同價位銷售量來看，20萬以上乘用車市場體量增長43%，中高端乘用車消費量不斷提升。由于中國乘用車消費已由首購需求驅(qū)動轉(zhuǎn)為增換購需求驅(qū)動，長期來看，中國乘用車消費升級趨勢不變，中高端乘用車消費量繼續(xù)保持10%以上的增速。

反觀新能源市場，2018-2022年，新能源乘用車年均復合增長71%，乘用車新能源化已經(jīng)大勢所趨。新能源及中高端乘用車快速增長為車衣膜產(chǎn)品提供較好的增長基礎(chǔ)。

與此同時，據(jù)率捷咨詢統(tǒng)計，2019年中國地區(qū)車衣膜年總體市場消費量為107萬卷，預計2024年這一數(shù)字將達到452萬卷。五年內(nèi)市場規(guī)模擴大至三倍以上，年均復合增速達到33%，而其中TPU隱形車衣膜市場為車衣膜市場主要增長動力，2022年，率捷咨詢統(tǒng)計，中國地區(qū)TPU隱形車衣膜市場消費量在191萬卷。反觀改色膜領(lǐng)域，2019-2024年，由于PVC原料價格低，具備一定的性價比。其他替代產(chǎn)品如TPU改色膜尚處于市場導入期，短期內(nèi)PVC仍將作為改色膜領(lǐng)域的主力軍。隨著TPU改色膜不斷推陳出新及TPU的上游核心原料產(chǎn)能限制解除，制造工藝及最終性能穩(wěn)定，改色車衣市場未來會有較大上升空間。作為耐黃變的重要上游原料，HMDI最終制品在高透明，耐磨等性能表現(xiàn)優(yōu)異，尚無替代性原料出現(xiàn)。車衣膜市場的快速發(fā)展為HMDI的消耗提供穩(wěn)定向好的助力。

汽車漆水性化大勢所趨，HMDI提高PUD產(chǎn)品表現(xiàn)

目前HMDI主要用于水性PUD中，在汽車漆領(lǐng)域，水性PUD主要應(yīng)用于原廠漆及汽車修補漆，原廠漆一般由電泳層，中涂層，色漆層及清漆層組成，而水性PUD主要作為補充性能的材料添加使用，其添加比例在3%-5%之間，據(jù)率捷咨詢統(tǒng)計，2023年，PUD作為色漆組成成分的原廠漆所占比例為90%左右，隨著汽車工業(yè)環(huán)保要求不斷提升，水性PUD占比將繼續(xù)提升。

在修補漆領(lǐng)域，區(qū)別于原廠漆，不需要高溫烘烤工藝，PUD在修補漆領(lǐng)域沒有工藝限制，具備更廣的應(yīng)用可能，據(jù)率捷咨詢研究，中高端修補漆大部分原料體系為水性PUD體系，長期來看，終端消費存在明顯產(chǎn)品消費升級現(xiàn)象，水性PUD體系在修補漆領(lǐng)域在不斷提升。HMDI作為PUD重要原料，為PUD提供良好的耐磨性及抗老化性能，在PUD領(lǐng)域應(yīng)用廣泛。

風電市場企穩(wěn)回升，環(huán)氧固化劑及PUD穩(wěn)定向好

來源：率捷咨詢Orisage

低碳及能源轉(zhuǎn)型趨勢不變，風電行業(yè)企穩(wěn)回升

2018至2023年間，風電行業(yè)經(jīng)歷了20年大規(guī)模風電搶裝到2022年進入風電平價時代，電力市場化促使風電行業(yè)降低度電成本，風機機組也日趨大型化，長葉片裝機比例日趨升高，目前海上風機最大葉輪直徑達到260米，陸風風電最大葉輪直徑達到230米，這對風電葉片各部件材料提出更高的物性及施工要求。

據(jù)率捷咨詢研究，目前風電行業(yè)主要灌注材料為環(huán)氧樹脂，環(huán)氧樹脂固化劑多為醚胺體系，而隨著風電機組大型化，大型化風電機組要求更強的機械性能，與大葉片是施工匹配的反應(yīng)時間，因此環(huán)氧固化劑產(chǎn)品更新迭代速度快，HMDA體系由于其擁有優(yōu)異的機械強度，適宜的操作時間，較低的固化放熱以及極好的灌注工藝操作性，目前在風電行業(yè)中環(huán)氧固化體系中被愈來愈多的應(yīng)用。

除風電環(huán)氧固化領(lǐng)域，在風電涂料領(lǐng)域，大葉片帶來的葉片邊緣轉(zhuǎn)速更高，葉片表面對于漆面強度、韌性、耐磨提出更高的要求，在風電涂料中溶劑型，無溶劑以及水性PUD均有廣泛應(yīng)用，據(jù)率捷咨詢研究，隨著對環(huán)保要求的不斷提升，水性PUD在風電涂料中占比不斷提升，在水性PUD體系中，HMDI制成的水性PUD在耐刮擦及耐候性均有卓越的性能表現(xiàn)。因此高性能異氰酸酯未來將會得到更廣泛的應(yīng)用。

結(jié)語

總體而言，2023年的HMDI市場同2022年相比受到汽車及風電領(lǐng)域需求推動，市場整體呈現(xiàn)供應(yīng)偏緊的情況。長期來看，汽車及風電領(lǐng)域為該行業(yè)穩(wěn)定增長提供支撐，此外家具等領(lǐng)域的消費升級也會進一步激發(fā)該市場的持續(xù)增長。

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